Dans le cas où tous auraient opté pour le rachat de leurs actions, la compagnie aurait dû trouver 40 milliards de roubles (plus de 1,1 milliard d'euros). Compte tenu de la crise financière, elle n'était pas prête à de telles dépenses.
Cette réorganisation de TNK-BP holding (qui possède les actifs russes de TNK-BP) s'expliquait par la nécessité d'éviter la double imposition, qui se produit quand les filiales à 100% de la compagnie (Sidanko-Neftepererabotka, Sidanko-Investments, Sidanko-Securities et Sborsare Management possèdent ensemble 5,366% des actions ordinaires du holding) reçoivent des dividendes du holding avant de les lui rendre peu de temps après.
Il y a un mois, le holding a informé ses actionnaires minoritaires de leur droit de réclamer le remboursement de leurs actions en cas de réorganisation de la compagnie. Les conditions étaient très avantageuses: 48,9 roubles par action, ce qui représentait à ce moment une prime de 11% pour les actions ordinaires et de 40% pour les actions privilégiées. Cependant, ce rachat n'était possible qu'en cas de prise de décision sur la réorganisation de la compagnie, souligne une source au sein du holding.
A TNK-BP, on s'est refusé à tout commentaire sur la décision des actionnaires. Une source au sein de la compagnie fait cependant le lien avec la crise financière. Elle indique notamment que, dans la situation actuelle sur le marché, la compagnie aurait beaucoup de mal à racheter ces actions, qui auraient été très nombreuses compte tenu des conditions avantageuses de l'offre. Un rachat de la totalité des titres des actionnaires minoritaires, qui constituent 3,3% des actions ordinaires et 5,1% du capital social du holding, aurait coûté plus de 40 millions de roubles. De plus, le prix de l'offre dépassait hier le prix du marché de 87% pour les actions ordinaires et de 108% pour les actions privilégiées.
"C'est sans doute là une mauvaise nouvelle pour les actionnaires minoritaires", estime Artem Kontchine, analyste d'UniCredit Aton. "Les actions ont chuté hier après cette nouvelle, de 26% pour les titres ordinaires et de 18% pour les titres privilégiés, les actionnaires comptant jusque-là sur un rachat". La décision des actionnaires principaux est cependant compréhensible, compte tenu de la situation actuelle, ajoute-t-il.
M. Kontchine estime qu'en cas de normalisation de la situation sur le marché, TNK-BP pourrait revenir à la question de la réorganisation. Selon Vitali Krioukov du groupe d'investissement Kapital, le holding n'a fait en réalité que la reporter. Il y a un mois, un tel changement des conditions sur le marché était à peine prévisible, indique-t-il.
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