On comprend pourtant dès maintenant que l'initiative a eu un aboutissement heureux. Des sociétés d'investissements américaines et européennes ont manifesté leur intérêt pour les ADR d'AFK Sistema. Les traders soulignent que la négociation du placement a créé une toile de fond favorable à la société russe sur les places occidentales. D'après les données d'AFK Sistema, le premier jour la demande a surpassé l'offre de 2,6 fois. Il y a lieu de remercier l'agence Standard & Poor's d'avoir attribué à temps une note d'investissement à la Russie. Certains experts constatent une demande grandissante d'actifs russes parmi les investisseurs étrangers.
Le placement de titres d'AFK Sistema a été le plus important des opérations réalisées par les sociétés russes sur la place de Londres. AFK Sistema est l'un des plus grands holdings plurisectoriels russes. Fournisseur de services du secteur privé de la Russie et des pays de la CEI, il gère un portefeuille diversifié d'investissements faits dans différents secteurs économiques: télécommunications, électronique, assurances, finances, immobilier et bâtiment, tourisme, commerce de détail, médias. Ses principaux actifs sont des sociétés de télécommunications (MTS, MGTSD, Comstar et d'autres) qui lui procurent 80% de la totalité de ses bénéfices. Au cours des neuf premiers mois de 2004, le holding a rentré 4,1 milliards de dollars de recettes.
AFK Sistema se positionne comme une structure intégrée dont tous les éléments sont liés entre eux non seulement par des flux financiers mais aussi par les mêmes approches des affaires et par les mêmes principes de corporation. Ses dirigeants estiment que dans ce cas le business diversifié peut compter sur un développement plus stable puisque la société devient plus transparente pour les investisseurs.
AFK Sistema mène des affaires en Biélorussie et en Ukraine et s'apprête à s'installer en Asie centrale et en Inde. Au début du mois, le holding a obtenu l'accord pour investir 450 millions de dollars dans l'achat de 49% des actions d'un opérateur indien de téléphonie mobile incorporé dans la société Sterling Infotech. L'achat de cette participation sera financé par la dette indienne envers l'ex-URSS qui sera rachetée par AFK Sistema et qui pourrait être convertie en actions.
Certaines analystes estiment que le placement de titres de Sistema à Londres est une démarche publicitaire. Pour maintenir leur réputation, les sociétés de cette taille doivent faire d'abord enregistrer leurs titres (listing) en Russie et à l'étranger. D'autres affirment que cette première offre publique a pour but d'attirer des fonds nécessaires à la prochaine privatisation de la société russe Sviazinvest. De toute façon, les actions de Sistema intéresseront les investisseurs parce que c'est un cas rarissime de placement de titres d'une société géante qui regroupe différentes sociétés ne se rapportant pas au secteur des matières premières.
En Russie, certains experts considèrent le débouché d'AFK Sistema sur la Bourse de Londres comme un événement plus important que la motion de censure déposée contre le gouvernement. Rien d'étonnant, d'ailleurs, si l'on prend en considération l'effet positif de cette première offre publique. Ce succès confirme l'intention intéressée que les investisseurs occidentaux prêtent aux actifs russes, en dépit des bruits qui courent au sujet de la déception qu'ils ont eue en Russie.
