"Cette décision traduit la crainte de l'agence que le renforcement de la pression fiscale et juridique exercée sur Ioukos(CCC/watch négatif), propriétaire de 92% des actions de Sibneft, et confirmé par des revendications du fisc s'élevant à 3,4 milliards de dollars (mais pouvant faire l'objet d'un recours), ne puisse avoir des conséquences négatives pour Sibneft, constatent les auteurs du document.
"Dans ce contexte la situation de Sibneft devient précaire en cas d'insolvabilité ou de faillite de Ioukos, le processus de résiliation du contrat de vente de la société pétrolière à Ioukos se complique et l'incertitude augmente quant à la structure du capital social de Sibneft", a estimé Elena Anankina, analyste des crédits de Standard & Poor's.
"Si la justice autorise Ioukos à vendre tout ou partie de son paquet d'actions de Sibneft pour payer les impôts ou éteindre ses dettes (cette autorisation n'a pas encore été donnée) Standard & Poor's craint que Sibneft n'élève sensiblement le niveau de sa dette pour financer le rachat des actions par la compagnie elle-même ou par ses anciens actionnaires", a-t-elle dit.
La note de Sibneft à prévision négative et constamment surveillée souligne les craintes de l'agence renforcées par l'agressivité du style de la gestion et de la politique financière de la compagnie.
" Il est effectivement inhabituel que Ioukos qui possède 92% des actions ne contrôle pas en réalité le management, les actifs et les flux monétaires de Sibneft, ce qui a été confirmé par une série de tentatives échouées d'élire ses représentants au Conseil des directeurs de Sibneft", lit-on plus loin dans le communiqué de presse.
Bien que la note de Ioukos ne soit pas un plafond pour Sibneft, cette situation originale illustre la politique de gestion agressive qui impose des limites à la note de Sibneft.
La note de Sibneft sera soustraite à une surveillance accrue sur la watch list lorsqu'une plus grande clarté sera faite sur la structure du capital social, la politique financière et la gestion de la société.
