La question - où investir? - n'a jamais perdu son actualité. En Russie, les priorités des personnes morales et physiques étaient nettement définies jusqu'à une époque assez récente. Pour les premiers, les titres et le marché monétaire, pour les seconds le dollar et les dépôts bancaires.
Mais l'année dernière a marqué une sorte d'étape : la foi ferme en l'immuabilité du billet vert en tant que moyen d'épargne a été ébranlée. Sur fond de fléchissement de la politique appliquée par la Federal Reserve et de hauts cours du pétrole, le rouble russe a considérablement raffermi ses positions sur le marché international.
En 2003, le cours du dollar face au rouble a baissé de 2,5 roubles (29,31 roubles pour 1 dollar à la fin de 2003 contre 31,88 roubles pour 1 dollar au début de l'année dernière). Le marché russe des actions a manifesté en 2003 une croissance impressionnante : l'indice RTS a fait un bond de plus de 57% .
Les tendances de 2003 se sont confirmées au premier trimestre de 2004. Selon l'analyste chef de Megatrustoil, Alexandre Razouvaev, entre le 1er janvier et le 12 avril l'indice RTS a crû de près de 40%, à 781,55 points, les cours du dollar et de l'euro accusant une baisse, entre début 2004 et le 15 mai, de 1,3% et de 6,6% respectivement.
"Le lent redressement et l'instabilité des économies américaine et européenne, accompagnés du renforcement du rouble porté par les cours élevés du pétrole et l'afflux de capitaux étrangers au début de l'année ont rendu le rouble l'instrument le plus attrayant de l'épargne", explique Roman Andreev, de CentreInvestSecurities.
Mais le dollar n'en manifestait pas moins de fermeté et la confiance dans la force du billet vert a peu à peu éclipsé les tendances - dominantes au début de l'année - à considérer le dollar comme une "monnaie faible". Cette certitude qui se trouve réconfortée par la croissance économique aux Etats-Unis et l'attente d'un relèvement du taux d'escompte de la Federal Reserve, auquel sont créditées les banques d'affaires américaines, a détérioré la situation sur les marchés en développement. Le marché russe n'a pas été épargné.
La capitalisation des compagnies russes a entamé un mouvement à la baisse au deuxième trimestre.
"Aujourd'hui, l'indice RTS n'est que légèrement en dessus de sa valeur à la clôture le 31 décembre dernier, de 567,25 points à l'époque. Le rapport des instruments en roubles à rendement fixe n'a pratiquement pas changé, celui des euro-obligations a augmenté", estime Razouvaev.
"Au deuxième trimestre, toujours plus d'investisseurs commençaient à se montrer attentifs envers les données économiques américaines", affirme Andreev. Sur fond d'accélération de la croissance et d'inflation aux Etats-Unis, un relèvement du taux d'escompte par la Federal Reserve semble de plus en plus inévitable, ce qui aura pour résultat une baisse du coût des emprunts et de la rentabilité des marchés en développement. Selon l'expert, de nombreux investisseurs se sont mis à se débarrasser des titres de ces marchés, entraînant une demande toujours plus solide pour la devise américaine. "On peut donc affirmer qu'au premier trimestre il était plus avantageux d'épargner en roubles mais le deuxième trimestre se déroule sous le signe du dollar", conclut Roman Andreev.
"La Russie manifeste des taux de croissance élevés, de 8% durant les quatre premiers mois de l'année", constate pour sa part Razouvaev. - D'autre part, la situation politique dans le pays est stable". "Cette année, l'indice RTS franchira obligatoirement le seuil des 800 points" : telle est la prévision optimiste de l'expert.
