Les experts mettent en garde : une telle politique ne causera aucun tort à Gazprom, mais Rosneft, qui est à la veille d'une introduction en bourse, court des risques.
Les actionnaires minoritaires de Gazprom sont de toute évidence d'accord avec la répartition déclarée du bénéfice (17,5% seront distribués à titre de dividende et le reste sera investi dans différents projets). "Le revenu de l'action est certainement important dans tous les cas. Mais les projets d'investissement sont également rémunérateurs", affirme Vadim Kleiner, directeur des études des sociétés de la fondation Hermitage Capital Management (actionnaire minoritaire de Gazprom). L'essentiel est, dit-il, que les projets d'investissement soient efficaces. Beaucoup d'experts sont du même avis. "Gazprom s'est déjà taillé une bonne réputation aux yeux de ses actionnaires. On n'a pas peur d'acheter ses titres", ajoute Natalia Ianakaeva, analyste du groupe Tsentrinvest.
Actuellement ce sont précisément les projets d'investissement et non le dividende qui intéressent surtout les actionnaires de Gazprom. "La principale raison en est l'annonce par le géant gazier de son intention de porter sa capitalisation à 1 000 milliards de dollars vers 2010, ce qui demande la réalisation de projets d'investissement", a expliqué l'analyste.
Cependant, si, pour Gazprom, investir le bénéfice est une décision parfaitement justifiée, Rosneft (qui se propose de débloquer 20% de bénéfice net pour payer le dividende) ferait bien d'être au maximum prudent à la veille d'une IPO, estime Natalia Ianakaeva. "La compagnie pétrolière a versé pour 2005 un dividende très important à l'Etat, son unique actionnaire. Mais maintenant, en déclarant à la veille se son introduction en bourse qu'elle n'augmentera pas le dividende, elle risque de dissuader les investisseurs potentiels", explique l'analyste.
A propos, la date de placement des actions de Rosneft est de nouveau reportée, ainsi que l'a annoncé le vice-ministre du Développement économique et du Commerce Kirill Androssov. L'IPO est désormais fixée pour le troisième ou le quatrième trimestre 2006. Le fonctionnaire a confirmé également que le ministère "estime possible" la vente d'actions de Rosneft au détail. La Banque d'Epargne, la Banque pour le commerce extérieur ou une autre banque commerciale disposant d'un réseau de guichets développé pourraient se charger de la vente de titres de Rosneft, selon le vice-ministre.
